转自：美股研究社
Meta（NASDAQ：META）自 2022 年底触底以来一直在上涨。它经历了一场持续 9 个月的快节奏马拉松，在此期间，股价从 88 美元涨至 326 美元，在最近回调至 280 美元区间之前，股价几乎翻了两番。
Meta 通过宣布大规模裁员，含蓄地承认它在许多类别上过度扩张和过度支出。
然而，第一季度和第二季度的支出同比均出现大幅增长。第二季度收入成本同比上升 15%，这可能意味着开展业务的直接成本（在本例中主要是员工）显着上升。第二季度研发成本同比增长近 8%，这在本应是“效率年”的情况下也令人惊讶。
在第二季度的报告中，Meta已经很快忘记了它的“效率之年”，正如首席财务官所说，成本的增加现在也预计到 2024 年：
- 基础设施成本会更高。
- 工资支出将会更高。
- 现实实验室的损失将同比大幅增加。
01
估值
除了该公司控制开支外，该股近期上涨的另一个主要推动因素是其估值被低估。Meta 交易市盈率为 16 倍，是当时市场倍数 24 的 2/3。此后市场倍数略有扩大到 25，而Meta 则一路扩大到 21 。
然而，在估值方面，有一些因素仍然有利于该股：
- 根据 2024 年预期每股收益 16.79 美元，该股的 2024 年远期市盈率为 17 倍。虽然这看起来很合理，但我对不断增加的费用和干扰（下文所述）持谨慎态度。
- 基于每年30%的平均5年预期增长率，该股的市盈率/增长[PEG]为0.70，相当有吸引力。
02
Threads
当首席执行官马克·扎克伯格像 2005 年一样开始宣传 Threads 时，真的让人很紧张，不明白为什么扎克伯格会在 Twitter（或 X）已经广为人知的情况下试图成为 Twitter（或 X）的竞争对手。不知道如果扎克伯格和马斯克进入笼子该押注于谁，但即使是心烦意乱的埃隆·马斯克运行 X 也会比全神贯注于Threads 的扎克伯格更成功。为什么？因为到目前为止，马斯克已经表明，当他关注某件事时，他就会产生影响。与此同时，扎克伯格从元宇宙转向人工智能潮流，又一路到模仿X。
毫无疑问，Meta的股价反弹是由于广告业务的强劲，该公司的核心业务仍占公司总收入的 98.43%，如下所示。现实实验室不仅“尚未盈利”，而且也没有带来收入。第二季度收入同比下降 39%，而 2023 年上半年收入同比下降 37%。
简而言之，该公司又回到了分心状态，并且不确定下一步该在哪里寻找下一个增长动力。
03
技术上失去动力
最后，主要是巧合的是，正当该公司显示出恢复不良习惯的迹象时，该股正在失去技术动力。正如我们在 2021 年的上涨、2022 年的下跌以及 2023 年的上涨中看到的那样，Meta 是一只动量股。然而，在过去一个月左右的时间里，该股已开始降温，较近期高点下跌了 13%。
动量股创下太多新高且速度太快的问题是，它们留下了许多需要填补的技术缺口，而如果股票下跌，则很难找到紧密的底部。Meta 的 100 天移动平均线较此处又下降了 7%，而最重要的 200 天移动平均线则下降了近 30%。如果市场进一步恶化，该股在 200 美元中低点之前很难找到坚实的基础。
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