反思导致目前 NFT 市场停滞的根本原因！

在上一篇文章中，我们提到得益于 Blur 成功的空投激励活动，NFT 市场在 2023 年年初迎来了短暂繁荣，尤其是 2 月到 5 月之间，投入 NFT 市场的资金环比上涨了 60%。但最新数据显示，NFT 交易量于 2023 年 2、3 月达到峰值之后，开始呈现下跌态势 — — NFT 再次进入熊市之中。

有些人指出， NFT 市场的增长通常落后于加密货币增长一到两个季度，因此随着加密货币近期的增长， NFT 可能很快又会蓬勃发展起来。但我们认为近期的熊市除了有周期性行业低谷的因素，更重要的其实源于一些根本问题，这些问题直接导致了 NFT 市场的萎靡不振。

在这篇文章中，我们首先会以数据呈现 NFT 市场近期熊市状态的具体表现，进而分析阻碍 NFT 市场增长的主要原因。

各维度的数据揭示 NFT 市场正在萎缩

1. 交易量（ Volume ）、交易笔数（ Sales ）和活跃钱包数量（ Wallets ）都呈现下降趋势

值得强调的是，除了周交易量与 2022 年熊市之时的基本持平之外，交易笔数和活跃钱包数量相较于 2022 年的均显著降低，也就是说 NFT 市场的交易活跃度和参与者数量均处于过去一年内的最低水平。

NFT 交易量

NFT 交易笔数和活跃地址数量

2. 蓝筹 NFT 系列的价值持续暴跌

Nansen 提供的 Blue-Chip-10 和 NFT-500 指数测量蓝筹 /top NFT 系列的总市值，从而反映出整个 NFT 市场的大体表现。两个指数从今年 4 月开始均持续显著下降，蓝筹 / top NFT 的综合市值相较于 2 月的峰值直接蒸发了 70-80%。

Blue – Chip -10 指数

NFT -500 指数

3. NFT 市场的投入资金逐月减少 20%-40%

我们基于此前文章中计算 NFT 市场投入资金的方法，计算了 2023 年 2 月到 6 月每月 NFT 市场的投入资金。数据显示， NFT 市场的投入资金相每个月都在显著减少（除了 5 月到 6 月有小量增加）。6 月的资金水平仅为 2 月的 40%。

每月投入

上述指标体现了 NFT 市场正在经历交易者的减少、交易活跃度的降低、投资的萎缩以及价格的下挫。各个维度共同说明： NFT 市场正面临停滞、甚至在萎缩。

造成 NFT 市场萎靡不振的三个主要原因

1.利用「 Bid for Airdrop 」机制刺激需求端的流动性本质上是有严重缺陷的

Blur 于 2022 年底推出空投（ Airdrop ）激励机制，主要奖励在 Blur 上进行 list （挂卖单）和 bid （挂买单）的忠实用户。在机制推出初期，很多 NFT 的资深玩家都认为这将是一个能有效带动 NFT 流动性的策略，并且市场在前期也印证了这个看法 — — Blur Season 1 到 Season 2 的开端期间，市场的流动性以及交易量都明显获得提升。

然而，在 Airdrop Season 2 开始不久之后，情况便开始急转 — — 整个 NFT 市场的交易量于 2023 年 2 月出现峰值之后，便呈现持续的下降趋势。

此外，几个蓝筹 NFT 的价格在随后几个月也出现了暴跌 — — BAYC 的市值蒸发了 60%， Doodles 下降 70%， Moonbirds 甚至下降了 80%！很多空投活动的参与者因为 NFT 价值下跌（“高买低卖”）损失了巨量资金，而在空投中获得的积分奖励显然不能弥补这部分资金的亏空，因此尽管空头活动仍在进行，很多玩家已经选择退出。

在一个流动性好的市场中，市场价格通常会更加稳定，即不会因为交易而剧烈波动。 Blur 的本意是想通过鼓励 Bidding （挂买单）来增加 NFT 市场的流动性，这一出发点是好的，但大部分系列的价格不只没有稳定下来，甚至如上述提到的出现了螺旋是的下跌。

由于 Blur 的空投活动中，挂 Bid 单可以获得潜在的 Blur 代币空投奖励，因此大多数 bidders 并不是真的想要购买 NFT ，而只是希望获得空投奖励。当他们“不幸”接手了 NFT 之后，大多数人会尽快出货，并且大多数时候会以比买入时更低的价格售出；这使得 NFT 的地板价下降， Bid 的价格水平随之下降，从而 bidders 会以更低的价格出售 NFT  — — 这种恶性循环导致很多 NFT 系列的价格螺旋式下降，跟「高流动性稳定价格」完全背离。

这一现象出现的根本原因是， Blur 上的 Bid 不是真实的市场需求，这在一定程度上说明空投活动的参与者并不看好大多数 NFT，而主要因为是多数 NFT 缺少长期的内在价值。

Blur 的激励机制虽然没有创造出真正的流动性，但是对于后续“如何实现 NFT 真正的流动性”具有重要的指导意义。 Blur 的 Airdrop Season 2 仍在进行，但 NFT 市场已经陷入疲乏，这是因为很多玩家在 Airdrop Season 2 的初期亏损严重，因此选择退出活动，或者是吸取了前人的教训，后来的玩家更加谨慎参与。无论原因为何，都说明空投激励机制不能为 NFT 市场提供持续的、健康的流动性。

NFT 总市值随着 Blur season 2 的进行大幅下降

2. 大多数项目方市值管理经验不足

Blur 的激励机制不仅吸引了想赚取 Blur 代币的人，还吸引了很多恶意套利的资金。

Blur 空投活动中“恶意套利”的一个典型实例：一个套利者首先会以较低的地板价购买一个 NFT 系列的大量 token ，接着将这些 token 以较高价格挂单（ list ），从而拉高地板价。同时，他们会在 Blur 上挂接近他们 list 价格的“虚假”买单，而其他想赚取积分的玩家 ( aka 矿工 ) 会在第 2、3 挡挂单，以减少“不幸”接手 NFT 的概率。由于这些矿工 ) 并不知道 top bid ders 其实也是挂卖单的人，且挂卖单（ list ）的可以自行选择接手自己手中 NFT 的 bid ders ，因此档第 2、3 档的 bid 池足够深时，套利者就会将手中的 NFT 大量抛售给这些矿工。

这些恶意套利者通常会对一个系列重复进行相同的操作好几轮，但每一次拉升的高度都会比上一次第，此举是为了避免上一轮抛售的 token 又以高价倾销回他们手中。这些套利者以此方式实现「低买高卖」，从而获利。

套利者有般持有一定量的资金 ( 几十到几百个 ETH )，因而能在这种「游戏」中获利，但是很多 NFT 系列（尤其是那些在 Blur 推出奖励机制前发行的）的项目方没有预想到会发生这种恶意套利的现象，因此多数情况下没有预留足够的 NFT 和资金来应对对手盘庞大的资金量，最终无力控盘拯救项目的市值。

3. 许多 NFT 项目缺乏长期的内在价值，因此在市场恐慌情绪下价格极其脆弱

这一点可能是造成 NFT 市场陷入增长困境最根本的原因。

在 2020 年和 2021 年 NFT 首次经历大量炒作之时，项目方曾制定野心勃勃的 roadmap ，承诺为其 NFT 系列的持有者带来真正的价值。

然而两年过去了，许多 NF T 项目的 roadmap 沦为空头支票，其承诺一直没有兑现，并未给持有者带来真正的价值。一部分的项目方虽然有在做事，但做 T – shirt 、玩偶等周边，以及举办一些 IRL meetup 时，为持有者带来的价值与 NF T 系列高昂的价格不匹配，同时也缺乏创新性。

这些原因使得多数 NFT 项目缺乏真正的内在价值，从而导致越来越少的用户对 NFT 进行价值投资和长期持有，最终使得 NFT 市场越来越成为一个「投机者的市场」。

如何重振 NFT 市场

在深入探究 NFT 市场萎缩原因的基础上，我们对于重振 NFT 市场提出了一些看法。

首先，我们应该致力于打造具备真正价值的 NFT 生态。这意味着 NFT 的项目方应该持续地为持有者带来真正的价值，从而实现 NFT 的可持续发展。同时，此次熊市中大量 NFT 系列价格的暴跌不一定是一件坏事，因为「大浪淘沙」可以把低质量、不作为的项目清洗掉，同时鼓励其他的项目方做实事和提高创新性；而那些真正努力、持续为 NFT 持有者以及整个 NFT 生态创造价值的系列，尽管价格可能会短暂地被 Blur 的挖矿机制影响，但我们相信他们仍能够坚持下来。比如，尽管 Moonbirds 受到了恶意做空的重创，我个人仍然对 PROOF 团队抱有很大的希望，因为他们一直在通过高质量的内容创造价值。

其次，项目方应该意识到市值管理的重要性。在此次 Blur 空投活动相关事件之后， NFT 项目方的市值管理凸显重要性。为重蹈覆辙，项目方应当提前备好足够的 tokens ，并掌握资金和相关知识，在再次遇到 NFT 价格被恶意操纵之时，能够及时出手，控盘拯救项目的市值。

最后， NFT 市场需要认真思考如何真正有效地为 NFT 带来健康并且可持续的流动性。我们认为，创造真正流动性的重点在于，项目的创建者不再聚焦于短期利益而忽略长期价值，而是着眼于真正的价值创造，从而刺激真正的需求。我们目前已经有很多很好的产品和协议（比如 Blur 的 pro – trader 交易平台、当我们能实现这一点时

最后来到流动性的问题。 首先我们目前并不缺少改善流动性的产品： Blur 的 pro – trader 交易平台、其他流动性改善产品如 NFT 碎片化协议、 NFT 借贷协议等都是很好的产品。 但目前流动性差的基本原因还是在于大部分项目并没有真实价值，导致市场需求低迷。因此我们认为创造真正流动性的重点在于，项目方不再聚焦于短期利益而忽略长期价值，并着眼于真正的价值创造，从而刺激真正的市场需求和吸引价值投资。

虽然最近 NFT 市场的停滞让人失望，在实现 NFT 真正价值之前，仍有很长的路要走，但是我们相信，在多方的共同努力下，前路必定光明。但发现了根本问题后，我们就可以致力想法解决这些问题。